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华夏证券:给予登海种业增持评级

发布时间:2022-09-29 03:04:39 来源:环球体育APP下载在哪下载

  2022-04-29华夏证券601375)股份有限公司唐俊男,张蔓梓对登海种业002041)进行研讨并发布了研讨陈述《公司点评陈述:栽培景气量连续,主经营务量价齐升》,本陈述对登海种业给出增持评级,当时股价为22.31元。

  公司业绩契合快报,Q4体现亮眼。2021年全年,公司完成经营收入11.01亿元,较上年同期增加22.20%;归母净利润2.33亿元,同比增加128.33%;扣非后归母净利润为1.84亿元,同比增加292.94%;经营活动发生的现金流量净额为3.65亿元,根本每股收益为0.26元/股,加权均匀净资产收益率为7.79%。获益于商品粮玉米价格上升,农人种粮积极性进步,2021年公司玉米种子作为公司首要产品迎来量价齐升的阶段。2021Q4公司业绩在高基数下完成快速增加,完成单季度经营收入5.89亿元,同比增加25.18%;归母净利润1.16亿元,同比增加166.18%。

  玉米价格保持高位,职业景气量连续。我国玉米下流使用最广的是畜禽饲料,约占55%。2021年以来国内生猪产能快速康复,到2022Q1生猪存栏量为4.23亿头,仍保持在前史相对高位,饲料用玉米的需求较为刚性,对玉米价格的高位运转构成支撑。叠加2022年3月地缘抵触事情的催化和全球粮价上行的环境下,进口玉米价格进步,具有代替性的小麦价格也大幅上涨,栽培业产业链景气量提高,很多要素均对玉米价格构成利好。估计2022年下半年开端,国内生猪产能将逐渐去化,跟着饲用玉米需求逐渐削减,长时间来看玉米价格持续上行的空间有限。现在,我国已有部分企业获得转基因玉米的生物安全证书,跟着相关方针的密布出台,生物育种技能的产业化使用逐渐有序推动。待生物育种技能在我国完成商业化今后,相关公司有望从职业集中度和利润率两方面提高盈余才能。

  公司小麦种类获得突破性发展。2021年,公司玉米种子完成营收9.78亿元,占比88.89%,同比增加24.66%;小麦完成营收0.6亿元,占比5.49%,同比增加4.42%;公司毛利率为36.31%,较上年提高7.5个百分点,净利率为21.68%,较上年提高16.25个百分点,首要获益于玉米价格的大幅上涨。2021年,公司超越40个自主研制的玉米新种类经过国家农作物种类审定委员会的会议审定,玉米种类过审数目遥遥抢先于其他国内种企。此外,登海605、登海618等热销单品市占率在职业中处于抢先地位,公司作为杂交玉米种子龙头愈加获益于玉米价格的高位运转。一起,公司的小麦种类“登海206”获得了国内实收面积10亩以上的前史性好成绩,凸显了粮食生产“藏粮于地、藏粮于技”战略意义。

  保持公司“增持”评级。公司玉米种子品类繁多,市占率安稳,考虑到主经营务进入量价齐升的杰出局势和职业景气量的连续,估计公司2022-2024年归母净利润分别为2.79/3.52/4.30亿元,EPS分别为0.32/0.40/0.49元/股,对应PE分别为68.90/54.61/44.78倍。依据种业可比上市公司状况,公司市盈率处于合理估值区间,作为玉米种子销量抢先的企业,公司有望凭借热销种类充沛获益于转基因玉米商业化带来的职业盈余,持续保持公司“增持”评级。

  危险提示:产品价格大幅动摇的危险;我国生物育种技能商业化不及预期的危险。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算,国海证券000750)程一胜研讨员团队对该股研讨较为深化,近三年猜测准确度均值高达83.43%,其猜测2022年度归属净利润为盈余1.93亿,依据现价换算的猜测PE为98.64。

  该股最近90天内共有13家组织给出评级,买入评级7家,增持评级6家;曩昔90天内组织方针均价为31.3。证券之星估值剖析东西显现,登海种业(002041)好公司评级为3星,好价格评级为1.5星,估值归纳评级为2星。(评级规模:1 ~ 5星,最高5星)

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